根據 TrendForce 觀察，由於消費市場需求提前在上半年被透支，下半年旺季未能如預期發揮效應，市場原本普遍預估 4Q25 價格將進入盤整。然而，HDD 供給短缺與過長交期，使 CSP 廠商將儲存需求快速轉向 QLC enterprise SSD，短期內急單大量湧入，造成市場明顯波動。同時，SanDisk 率先宣布調漲 10%，Micron 也因價格與產能配置考量暫停報價，使得供應端氛圍由保守轉為積極。在此外溢效應帶動下，預估 NAND Flash 第四季各類產品合約價將全面上漲，平均漲幅達 5-10%。

TrendForce 指出，從供給面來看，NAND Flash 受惠於上半年減產與優先去化庫存，市場供需平衡明顯改善，原廠庫存與價格壓力同步緩解。除幾家大廠規劃於明年啟動新廠投產外，其餘廠商資本支出多集中於先進製程升級，以優化單位成本結構，並將產能聚焦於高毛利產品，減少價格競爭以提升利潤，形成價格支撐。產品面上，QLC 因具成本優勢而廣泛應用於 SSD，特別是生成式 AI 對海量資料儲存需求推升，使各大原廠更加著重於 QLC 產能佈局。

就需求面來看，NAND Flash 下半年受消費力道走弱、OEM 採購趨緩，通路端亦存在大量成機庫存待去化影響。不過，由於 server OEM 及 CSP 業者上半年積極清理庫存，加上 NVIDIA 新一代 Blackwell 晶片於 2H25 進入放量出貨階段，疊加 HDD 供給吃緊，帶動 enterprise SSD 需求大幅攀升。彼消此長下，NAND Flash 整體需求仍維持正向發展。

Client SSD 原廠透過 1H25 減產及供貨策略調整，其庫存水位已大幅下降，市場供需趨於平衡。此外，高性價比的大容量 QLC 產品持續供不應求，亦進一步支撐需求。

SSD 供應商為因應客戶對 120TB 以上產品的需求激增，正重新評估 2026 年的訂單規模，並策略性地調高 QLC Flash 的產出比重，以迎合市場結構的轉變。從當前市況來看，供應商的庫存水位已降至健康標準以下。在北美 AI 及通用型伺服器 (General server) 需求持續成長的背景下，明年供給緊俏的格局日益明顯，帶動第四季價格上揚。

在 NAND Flash 供應鏈以獲利為導向的情況下，對比利潤較高的 SSD 產品，eMMC / UFS 不僅需求乏力，國際大廠於中國市場更須面對 YMTC 及眾多模組廠的激烈競爭，使中系智慧型手機品牌商在議價時具備更大籌碼。加上模組廠庫存水位偏高，不排除透過價格競爭爭取訂單，進一步壓縮價格上行空間。但在原廠亟欲獲利彌補虧損壓力下，預期原廠將拉升第四季度價格。

NAND Flash Wafer 原廠在製程轉換過程中，因產線調整出現短暫空窗期，造成產出位元下降；其次，為彌補前幾季虧損，原廠積極優化資源配置，將產能優先投入自身高毛利產品線，進一步壓縮對模組廠的 wafer 供應。在預期企業 AI 投資動能持續不減下，原廠供給仍將維持緊俏，同樣造成第四季價格的上揚。