KPMG於22日發表《2024年全球醫療照護與生技投資前景》調查報告，過去一年全球遭逢地緣政治衝突、通膨及區域利率影響，醫療照護與生技業持續面臨高度不確定性，整體產業不得不應對急遽上升的資金成本，使該領域市場欲振乏力。2023全年度醫療與生技交易量較前一年減少近兩成(17%)，醫療照護領域的交易案件由1,001筆縮減至857筆，生技領域則從1,133筆下降至919筆 (參閱下列圖表) ，交易活動隨著疫情紅利消退而相對低迷；不過值得注意的是，2023下半年策略投資方在醫療照護領域交易有反彈回升的趨勢，KPMG安侯建業健康照護與生技產業服務團隊主持會計師郭欣頤觀察，大型醫療照護公司紛紛採行擴大規模策略，小型醫院及機構則是以尋求合作夥伴與資金為主，期望藉由M&A補強技術、取得關鍵資源或市場通路。隨著2024年通膨放緩，聯準會可能降息，在經濟軟著陸之際，將為整體交易環境帶來明顯改善。

據本次調查顯示，超過六成(61%)受訪者認為2024年投資展望仍保持強勁，預估交易量較2023年為佳，半數(50%)對估值走勢樂觀看待，另有29%投資者認為估值將下降，郭欣頤指出，未來一年醫療與生醫產業需面對的隱憂仍脫離不了大環境的影響，包含通膨、利率、收購競爭，以及預期的不景氣等，許多企業正採取重大的成本削減措施、進行內部融資或取得過渡性融資，以延長其財務資金使用期。

在人口高齡化、慢性病增加及提升患者體驗的趨勢之下，持續推動著醫療資通訊創新需求，從而加速交易。超過六成(66%)投資者預估，AI與機器學習依舊是主要投資熱區，透過數據洞察、AI輔助，以優化臨床流程，化解醫護缺工困境，並增加診斷效率與準確度。

2023年醫療照護領域的交易量相當穩定，主要由資金豐厚的策略投資者所推動，積極尋求新產品以擁有更多市佔；反之，財務投資者雖握有閒置資金，礙於利率及融資額度影響，在醫療領域的交易大幅減少，部分私募股權基金則發現無法如期的快速整合或改善新收購的公司，許多投資者選擇專注於提高現有投資組合中公司的運營效率。預計2024年醫療方面M&A活動仍保持穩定，這些交易也許不如以往快速獲取超額報酬，但對買賣雙方頗具策略投資意義。

儘管2023年生技醫藥產業整體交易量下滑，不過，隨著大型製藥與新興生物技術服務公司將藥物開發、製造外包，領域多元囊括臨床試驗到獲得監管批准與商業化新療法，預期這方面的人才需求將持續上升。由於細胞、基因治療發展速度緩慢且費用高昂，市場需求不如預期，許多CDMO公司面臨產能過剩，導致生技公司的設備、工廠出現出售潮，然而，生技領域投資者預估這僅是短暫衰退，細胞與基因療法仍有其潛在市場，若後期免疫療法有創新突破，將需要更多的製造產能。

精準醫療、細胞治療及癌症療法仍是重點發展項目，M&A成了產業創新研發助力，像是Pfizer於2023年收購美國癌症藥物公司Seagen，深化其在癌症領域的影響力；GSK與上海製藥公司Hansoh Pharma兩度合作協議，獲授予抗體藥物複合體（antibody drug conjugate, ADC）全球獨家開發權，使之成為精準醫療新利器。2024年投資者尋找主要以下列型態的企業做為標的，利用策略合作關係與里程碑交易以降低風險:

一、盈利相對穩健的晚期資產 (70%)

二、高度創新的早期新創(55%)

面對經濟逆風與醫藥相關產業的眾多挑戰，2023年對健康照護與生技領域投資者來說是特別艱辛的一年，不過，仔細觀察會發現那些以韌性及創新應對的企業，透過積極進行收購、策略合作關係以及創新、多元的融資安排，奠定了成功的基礎。約七成投資專家對未來一年產業發展普遍持正面看法，表示2023年已進行比預期多的併購投資，而61%投資者更計劃在2024年進一步擴大交易活動，他們對經濟與產業環境的改善、尋找具潛力的標的能力依舊樂觀。KPMG安侯建業健康照護與生技產業服務團隊主持人蘇嘉瑞提醒，生技醫藥併購活動雖活躍，但企業可能將面臨一些挑戰，例如：有限的併購標的、預測潛在收購標的未來表現，以及因應居高不下的資金成本等。

整體市場持續面臨監管、估值不確定性以及勞動力短缺等問題，然而，創新交易的需求卻不減反增，KPMG安侯生技顧問股份有限公司副董事長寇惠植說，2023年底國內陸續有多家生技公司完成掛牌，亦有超過15家生技公司取得國外新藥藥證，近年法規逐步鬆綁、各項租稅優惠措施，再加上主管機關大力推行，將對生技產業進入資本市場更加友善，使整體生技產業投資熱潮再起。

此篇調查由KPMG全球專業財務諮詢顧問團隊針對超過五百位醫療照護與生技投資專家進行調查。此調查係於2023年10月至11月間進行。